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年报季报收官三大财务指标深度扫描

发布时间:2021-01-07 17:39:09 阅读: 来源:手动阀厂家

今天是“五·一”假期前,也是四月份的最后一个交易日,上市公司2009年年度报告和2010年第一季度财报的披露即将收官。上市公司2009年年报和2010年第一季报,成为当前市场关注的焦点。

1753家公司公布2009年年报,净利润增长28%。证券日报市场研究中心与WIND统计数据显示,截止4月29日,沪深两市共有1753家上市公司披露2009年年报,有1204家公司净利润出现增长,占比接近七成,净利平均增幅接近28%,加权每股收益为0.41元。

1624家公司公布一季报,净利润增长约14%。统计数据显示,截止4月29日,沪深两市共有1614家上市公司披露一季报,实现营业收入为28302.29亿元,环比下降5.20%,但主营利润为2781.94亿元,环比增长18.10%,平均每股收益为 0.12元。

随着经济复苏的步伐加快,加上去年一系列扶持政策对上市公司的影响将在去年年报和今年一季度得到逐步体现。由此,在2009年年报和今年第一季报收官之际,本版以专题报道的方式,用营业收入、净利润、现金流等三大财务指标,跟踪分析年报和季报数据,从不同的角度寻找成长性最快的行业,并挖掘相关上市公司的投资机会。

年报季报收官 三大财务指标深度扫描

截止4月29日,沪深两市共有1753家上市公司披露2009年年报,有1204家公司净利润出现增长,占比接近七成,净利平均增幅接近28%,加权每股收益为0.41元;同时,1614家上市公司披露一季报,实现主营利润2781.94亿元,环比增长18.10%,平均每股收益为 0.12元。

今天是“五·一”假期前,也是四月份的最后一个交易日,上市公司2009年年度报告和2010年第一季度财报的披露即将收官。上市公司2009年年报和2010年第一季报,成为当前市场关注的焦点。

1753家公司公布2009年年报,净利润增长28%。证券日报市场研究中心与WIND统计数据显示,截止4月29日,沪深两市共有1753家上市公司披露2009年年报,有1204家公司净利润出现增长,占比接近七成,净利平均增幅接近28%,加权每股收益为0.41元。

1624家公司公布一季报,净利润增长约14%。统计数据显示,截止4月29日,沪深两市共有1614家上市公司披露一季报,实现营业收入为28302.29亿元,环比下降5.20%,但主营利润为2781.94亿元,环比增长18.10%,平均每股收益为 0.12元。

随着经济复苏的步伐加快,加上去年一系列扶持政策对上市公司的影响将在去年年报和今年一季度得到逐步体现。由此,在2009年年报和今年第一季报收官之际,本版以专题报道的方式,用营业收入、净利润、现金流等三大财务指标,跟踪分析年报和季报数据,从不同的角度寻找成长性最快的行业,并挖掘相关上市公司的投资机会。

一季度净利润环比增长14%   季报概况:年报季报即将收官。据本报市场研究中心和WIND统计,截至4月29日的年报数据显示,目前,沪深两共有1614上市公司披露了2010年一季度财务报告,实现营业收入28302.29亿元,环比下降5.20%;实现营业利润2781.94亿元,环比增长18.10%;实现净利润2099.46亿元,环比增长13.68%。尽管整体今年一季度整体净利润环比实现增长一成多,但经营现流动量却在下降,报告期实现经营活动性现金流量净额为4265.14亿元,今年一季度经营活动性现金流量环比下降36.39%。

承德露露

营业收入环比增长为178.90%

公司今年一季度实现营业收入84590.17万元,环比增长178.90%;实现净利润11203.79万元,环比增长85.54%。公司净利润增长的主要原因是产品毛利率的上升,公司杏仁露产品2009年毛利率34.27%(08年29.2%)。公司预计2010年中期实现净利润约12500万元,基本每股收益约0.66元。2009年中期公司实现净利润5260万元,基本每股收益0.28元。业绩增长主要系春节前属公司传统旺季,2010年春节较晚,公司产品销售收入增加很大,导致主营业务利润同比也有很大提高。

国泰君安认为,成本下降提升业绩,公司改制促进发展。一方面,植物蛋白饮料行业将受益于消费升级,公司是该行业的龙头,其杏仁露市场占有率高达90%。另一方面,公司已完成性质转变,董事会换届选举在即,股权激励推出预期强烈。销售市场逐步打开推动收入提升,预期的股权激励推出将解决关联交易、提升毛利率,预计10、11年EPS分别为1.27元、1.59元,目前股价对应10年33倍,估值合理,谨慎增持。

中金公司认为,基于已公布的一季度业绩,上调2010-2011年盈利预测35.8%和36.3%至每股收益1.20元和1.59元,2010-2011年预测市盈率分别为34.7x、26.1x。公司短期估值已届合理,股价续升动力仍依赖内部分歧的彻底理顺,暂维持“审慎推荐”评级。

南方航空   净利润环比飙升38倍

公司今年一季度实现营业收入1687700万元,环比增长10.94%;实现净利润141900万元,环比增长3841.67%。1-3月公司实现投资收益11.06亿元,同比增长13725%,主要为报告期内转让珠海保税区摩天宇航空发动机维修有限公司股权取得收益所致;营业外收入2.21亿元,同比减少79%,主要为上年同期获得民航建设基金返还,而本报告期无此返还所致。

中金公司表示,一季报航空公司的吞吐量和票价水平的增长均好于预期,上调了2010年和2011年的盈利预测至39.01亿元(0.49元/股)和25.19亿元(0.31元/股)。上调幅度分别为29.6%和39.1%。公司目前对应的2010、2011年市净率分别为4.9x和4.2x,考虑完成本轮非公开发行后,市净率水平将降至3.6x和3.3x,在航空板块中估值优势明显,维持推荐评级。

银河证券分析师认为,投资收益大增,经营逐步好转,预计公司2010年、2011年和2012年收入分别为663.51亿元、709.36亿元和765.39亿元,净利润分别为21.62亿元和、23.87亿元和27.59亿元,每股收益分别为0.27元、0.30元和0.34元,公司业绩将呈现恢复增长局面,目前股票价格2010年、2011年和2012年PE分别为33倍、30倍和26倍,按照2012年20-30倍PE估值,股票合理价格区间为6.8-10.2元,股票近期大幅度上涨50%,已经达到9元以上,股票估值已经接近长期估值上限,维持公司为“谨慎推荐”评级。

海马股份   经营现金流环比增长13倍

公司今年一季度实现净利润152263.65万元,环比增长214.92%;实现经营活动性现金流量净额为66590.91万元,环比增长1357.81%。公司预计2010年1~6月归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将扭亏为盈。 新产品新普力马及丘比特上市后,销量同比大幅增长;郑州基地的福仕达自2009年投放市场后,销量稳步上升;2010年第一季度,海马商务汽车有限公司取得2400万元政府扶持资金。

4月,为进一步提升整体竞争力和盈利能力,公司结合自身发展和市场需求,以控股子公司——一汽海马汽车有限公司为投资主体,32850万元建设海口基地第三工厂涂装车间。海口基地第三工厂涂装车间设计纲领为双班年产15万辆。项目建设规模达到行业经济规模。

天相投顾认为,盈利能力改善、销量有望超预期,预计公司2010-2012年EPS分别为0.40元、0.47元和0.52元,以当前收盘价7.75元计算,对应动态P/E分别为19倍、17倍和15倍,低于汽车及配件行业约20倍的历史平均水平,维持对公司的“增持”投资评级。

饮料制造 营业收入环比增长33.08%   根据《证券日报》市场研究中心统计显示,2010年一季度营业收入增长最快的行业是申银万国二级行业的饮料制造行业,其2010年一季度营业收入为2132670.42万元,2009年第四季度营业收入为1602537.11万元,环比增长了33.08%。其次是物流和汽车整车,它们2010年一季度营业收入环比分别增长了32.53%、29.80%。在饮料制造行业的28家上市公司里,承德露露(000848)以环比增长为178.90%位居首位,其次是山西汾酒(600809)环比增长为136.78%,伊力特(600197)环比增长为86.82%。仅有老白干酒(600559)、莫高股份(600543)、国投中鲁(600962)、水井坊(600779)、*ST皇台和海南椰岛(600238)等6家公司的环比增长为负,其他21家公司环比均呈现正增长。

长城证券认为,在消费升级和春节消费旺季的作用下,白酒行业销量增速成亮点,白酒的估值水平从2009年底开始回落,目前一线白酒企业估值在20-25倍之间,处于较低估值区间。白酒行业的估值在消费淡季由于缺乏刺激因素而有所回落,四月份一季报披露以及渠道库存消化带来的一批价格回升,或将成为白酒板块估值提升的催化剂。啤酒行业2010年仍可看好,受低温天气影响截止2月同比增速较低,随着经济复苏,10年啤酒行业销量增速应该高于2009年,2010年大麦成本将低于2009年,整个行业的产品结构升级带来的吨酒收入提高还将继续,龙头企业优势明显。由于2009年同期的低基数以及春节消费旺季的影响,葡萄酒行业增速持续回升,截止2月累计同比增长18.01%,增速较去年同期增加23.19%,预计全年行业增速在30%左右,行业空间巨大,可持续看好。

汽车整车 经营现金流环比增长近1倍   2010年一季度现金流量增长最快的行业是申银万国二级行业的汽车整车,其2010年一季度现经营活动产生的现金流量净额为990996.77万元,2009年第四季度经营活动产生的现金流量净额为497948.04万元,环比增长99.02%。其次为白色家电和航空运输,它们2010年一季度现金流量环比增长分别为85%和82%。在汽车整车行业的19家上市公司里,其中,海马股份(000572)2010年一季度经营活动产生的现金流量净额环比增长率为1357.81%位居首位,其次为长安汽车(000625)和一汽轿车(000800)环比增长率分别为485.49%和484.62%。而江铃汽车(000550)、上海汽车(600104)、江淮汽车(600418)、迪马股份(600565)、金龙汽车(600686)、安凯客车(000868)、曙光股份(600303)、*ST昌河和亚星客车(600213)的2010年一季度经营活动产生的现金流量净额环比增长率均为负数。

东海证券认为,汽车板块一季报业绩靓丽,但难以形成趋势性机会。由于去年同期的低基数,一季度汽车行业无论是销量、收入、利润的绝对值还是增速都将创下历史新高,可以预见,汽车类上市公司一季报业绩将非常靓丽。但由于市场对汽车板块业绩已有充分乐观的预期,加上接下来行业业绩有可能逐步回落,因此汽车板块仍难以形成整体性、趋势性的上涨行情。着重关注小市值、主题型投资机会。鉴于当前的市场特征,建议重点关注市值较小且同时具备某些投资主题的重点公司。

航空运输 净利润环比暴增近6倍   2010年一季度净利润增长最快的行业是航空运输行业,其2010年一季度净利润为472715.94万元,2009年第四季度净利润为71733.18万元,环比增长为558.99%。其次是化学制品和园区开发行业,它们2010年一季度净利润的环比增长分别为253.74%和253.54%。在航空运输工业的6家上市公司里,南方航空(600029)以2010年一季度净利润环比增长3841.67%位居首位,其次是海南航空(600221)和ST东航2010年一季度净利润环比增分别以1695.79%和217.20%,而外运发展(600270)一季度净利润环比增长呈现负数。

长江证券(000783)认为,增速回升,票价稳定3月份国内的航空旅客运输量为2018万人,同比增长19.58%。三大航空公司的国内客运周转量增速都较2月有所提升,东航主要是因为将上航的数据纳入统计口径因此有了爆发式增长,国航(601111)和南航均有20%左右增速,客座率海航依然维持了最高水平,国内综合票价指数小幅上升。航空运输行业需求向好,成本压力逐步显现的阶段,专家认为国际客运和货运占比较高、对油价敏感性较低的航空公司更具有投资价值,因此我们推荐中国国航(601111);而ST东航和上海机场(600009)一方面受益于“世博会”的客流带动最为明显,东航1年后正式加入天合联盟以及上海机场的资产注入预期也是我们看好公司的因素。

三成行业净利润季报年报“双增长”   双增长小结:截至4月29日,沪深两市共有1753家上市公司披露2009年年报,1614家上市公司公布2010年一季报,年报和季报披露即将收官。数据显示,具可比性的1617家公司年报净利润同比大幅长接近四成,环增长增长超过1成,现示2009年以来上市公司业绩出现完美回暖。

据《证券日报》市场研究中心与wind数据统计,2009年可比的1617家公司现实净利润7238.77亿元,较2009年同比增长38.98%,一季报净利润环比也出现12.37%的增长。从亏损公司家数来看2009年较2008年明显减少,可比数据中2008年有净利润亏损公司220家,2009年年报亏损家数165家,较2008年下降25%。从营业收入的角度看,2009年可比的公司1617现实营业收入96726.48亿元,2008年为92813.90亿元,同比增长4.22%,今年一季报实现营业收入28305.33亿元,2008年为29855.54亿元,环比出现下降,下降幅度5.19%。

从净利润年报与季报增长的角度看,有近三成行业实现净利润双增长。据统计,81类申万二级行业有35类季报净利润环比增长,年报净利润同比增长的行业达57类,其中,净利润年报与季报实现双增长的行业有22类,按季报环比增长情况由高向低排列,分别为:纺织、元件Ⅱ、园区开发Ⅱ、医疗服务Ⅱ、医药商业Ⅱ、饮料制造、汽车整车、食品加工、燃气Ⅱ、石油化工、银行Ⅱ、渔业、机场Ⅱ、高速公路Ⅱ、汽车零部件Ⅱ、铁路运输Ⅱ、白色家电、零售、种植业、专用设备、物流Ⅱ、传媒。

从营业收入年报与季报增长的角度看,双增长行业的行业接近两成。据统计,81类申万二级行业有25类季报营业收入环比增长,年报营业收入同比增长的行业达55类,其中,营业收入年报与季报实现双增长的行业有14类,按季报环比增长情况由高向低排列,分别为:保险Ⅱ、饮料制造、汽车整车、汽车零部件Ⅱ、白色家电、食品制造、医药商业Ⅱ、园区开发Ⅱ、化学制药、医疗服务Ⅱ、零售、食品加工、银行Ⅱ、燃气Ⅱ。

纺织行业:   季报环比增长306.80%

年报同比增长463.12%

据市场研究中心统计显示,净利润年报季报双增长的行业,以一季度净利润环增长排列,纺织行业是位居榜首。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为:45425.28万元和149200.09万元,2009年第四季度与2008年年报净利润为11166.49万元和26495.49万元,环比增长306.80%,同比增长463.12%。在纺织行业的35家上市公司里,有4家公司实现净利润实现双增长,以季报环比增幅排列(剔除2008年与2009年第四季度净利润亏损的1家公司),华润锦华(000810)以环比增长56.02%排在首位,年报同比增长为30.41%,其余3家分别是华孚色纺(002042)、宏达经编(002144)和黑牡丹(600510),一季度净利润环比增长分别为:50.02%、28.48%和19.44%,年报净利润同比增长分别为:16010.53%、57.26%、17538.78%。

元件Ⅱ行业:   季报环比增长276.81%

年报同比增长69.24%

据市场研究中心统计显示,净利润年报季报双增长的行业,以一季度净利润环增长排列,元件Ⅱ行业是排在第二位。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为:48716.78万元和30620.40万元,2009年第四季度与2008年年报净利润为12928.72万元和18092.70万元,环比增长276.81%,同比增长69.24%。在元件Ⅱ行业的21家上市公司里,有8家公司实现净利润实现双增长,以季报环比增幅排列(剔除2008年与2009年第四季度净利润亏损的两家公司),三安光电(600703)以环比增长249.53%排在首位,年报同比增长为246.11%,其余5家分别是飞乐股份(600654)、法拉电子(600563)、晶源电子(002049)、顺络电子(002138)、生益科技(600183),一季度净利润环比增长分别为:117.48%、38.16%、28.87%、22.82%、0.61%,年报净利润同比增长分别为:46.49%、31.41%、12.93%、45.56%、231.91%。

园区开发行业:   季报环比增长208.11%

年报同比增长56.71%

据市场研究中心统计显示,净利润年报季报双增长的行业,以一季度净利润环增长排列,园区开发行业是排在第三位。该行业2010年1季报与2009年报实现净利润分别为:96513.86万元和149200.09万元,2009年第四季度与2008年年报净利润为31324.67万元和156020.83万元,环比增长208.11%,同比增长56.71%。在园区开发行业的7家上市公司里,有2家公司实现净利润实现双增长,以季报环比增幅排列,陆家嘴(600663)以环比增长388.64%排在首位,年报同比增长为115.73%,南京高科(600064)以环比增长65.42%排在第二位,年报净利润同比增长为36.72%。

华润锦华   纺织业务营业收入同比增长10.27%

2009年年报披露,2009年度纺织业务实现营业收入43,404万元,比上年同期增长10.27%;锦纶业务实现营业收入48,196万元,比上年同期增长10.70%;实现净利润2,094万元,比上年同期增长33.61%。公司棉纱、棉布、锦纶丝利润率分别为7.62%、5.39%、18.47%。公司2009年末负债总额54,111.52万元,流动负债52,511.52万元,占97.04%,存在短期偿债压力较大的风险。公司09年比08年同期多开发新品种30多个,截至09年底公司有两项发明专利和6项实用新型专利技术已提交国家专利局审核。

公司是华润纺织(集团)有限公司控股经营的一家港资上市公司,主营纺纱、织布,纺织品制造、销售。现有纱锭20万锭,气流纺2560锭,各型布机1234台(其中无梭织机266台),具有年产纱25000吨(其中高档精梳纱12000吨),布4500万米的生产能力。公司总资产逾8亿元,是西南地区规模最大,设备最优良的棉纺织企业,国家大型棉纺织企业。

“三高一低”技改:拟2008-2010年投资2亿元实施高档面料技改工程,淘汰落后的有梭织布生产线,引进特宽幅喷气织机、自动络筒机、粗纱机等设备319台(套),改造紧密纺细纱机等,形成年产1000万米高档面料的能力。2009年公司将投资2600万元实施“三高一低”高档面料纺部改造工程,计划实施改造2万锭细纱紧密纺、新增10台自动络筒机、10台倍捻机、1台自动穿经机、2台粗纱机、4台并条机、4台梳棉机及配套设备器材。09年12月底该项目投产运行。2010年,公司将实施高档面料织部改造项目,计划投资16540万元。淘汰512台有梭织机,新增各型先进喷气织机190台,倍捻机10台以及并纱机、粗纱机等设备和配套设备器材,新建一条高档面料生产线。

核心竞争力已经形成。经过多年的历练,生产系统在品种调整方面快速反应,适应市场和客户变化多端的需要,多品种小批量的特点,已经成为企业的核心竞争优势(310368,基金吧)。

三安光电   营业收入增长了60.10%

公司公布2010年一季报,截止报告期末,公司营业收入15,100.7万元、利润总额17,295.1万元和净利润13,301.7万元。与上年同期相比,营业收入增长了60.10%、利润总额增长了547.03%、归属于上市公司股东的净利润增长了493.05%。每股EPS0.24元。

公司2010年Q1收入和利润大幅增长,净利润增速大大高于收入增速。虽然公司全资子公司安徽三安光电有限公司获得“科技三项”补贴款124,732,880元。是业绩大幅增长的重要因素,但是由于LED产品市场需求旺盛,公司的营业收入和营业利润也分别实现了60.01%和101.49%的增长。公司自身的成长能力也是不能忽视,同时进一步验证了LED行业的快速发展。

在行业快速发展和国家政策鼓励下,公司面临良好的内外部环境,业绩的快速增长能够持续。

毛利率保持稳定,营运能力提高.公司营运能力相比09年同期相比,营运能力有明显改善,存货周转率和应收帐款周转率明显增加。而从盈利能力看公司期间费率有所上升。毛利率较4季度有所下降但高于去年同期,维持在40%以上。

整体来看公司经营情况良好,随着公司募投项目的投产,公司的经营情况有望进一步提升。

光伏电站值得期待。公司将有关已研发的化合物太阳电池、组件、高倍聚光发电系统等光电能量转换产品逐步转化为地面应用研发有所重大突破,并取得一定成果。公司在德令哈3MWP并网光伏电站项目由于相关条件尚不成熟,改为在青海省格尔木兴建3MWP电站项目。公司力争于2010年6月30日之前完成1MWP,2010年12月31日之前完成2MWP。

虽然3MW电站的建设晚于预期,公司在新能源领域的开拓值得期待。

陆家嘴   首季净利润环比增长388.64%

陆家嘴2010年1季报显示,公司实现营业收入16.88亿元;实现净利润9.5亿元,合每股收益0.51元,好于预期,期内结算中石化(600028)地块批租收入是业绩超预期的主要原因。

营业收入大幅上升1172%至16.88亿元,而经营活动现金流入仅1.93亿元,预收账款大幅减少73%至5.54亿元,以此推测,期内结算中石化塘东地块批租收入是营业收入大幅上升的主要原因。负面:财务费用上涨282%至2047万元,主要因银行贷款增加,利息支出较多所致。期末净负债率上升2个百分点至12.6%,银行贷款占公司总负债比重提升5.2个百分点至28.0%。

发展趋势: 2010年公司的租赁收入有望随2009年底竣工项目出租率的逐步提升以及收购的浦项广场全年贡献业绩而实现稳步增长。往后看,公司近期收入还是主要依靠土地批租收入逐步结算,商业地产租金收入增长难以在短期内弥补土地批租收入逐年减少对业绩造成的冲击,未来两年业绩可能存在较大波动。

机构评级:中金公司认为:公司1季度超预期表现主要在于预收土地批租账款提前结算,而公司目前经营状况依然符合预期,暂维持对于公司2010/2011年盈利预测为每股0.62元及每股0.65元。目前,公司A股股价对应2010/2011年市盈率分别为30.7、29.4倍,对2010年底净资产有1%的溢价,估值并不便宜,维持“中性”的投资评级。而目前B股股价对2010年底净资产值仍折让46%,维持“推荐”评级及2.25美元目标价。

2009年营业利润同比增长42.21%   年报概况:年报季报披露今日落幕。据本报市场研究中心和WIND统计,截至4月29日的年报数据显示,目前,沪深两市共有1753上市公司披露了2009年的年报财务报告,其2009年共计实现营业收入28302.29亿元,同比增长为3.86%;2009年实现营业利润14139.36亿元,同比增长42.21%;2009年实现净利润为10716.01亿元,同比增长27.81%;2009年实现经营活动性现金流量净额为28641.17亿元,2009年经营活动性现金流量同比增长11.85%。

证券业 营业收入增长最快42.74%

据本报市场研究中心和WIND统计显示,数据显示,2009年营业收入增长最快的申万二级行业是证券行业,其2009年营业收入为7587172.75万元,2008年营业收入为5315336.76万元,同比增长了42.74%。其次是种植业和计算机设备,它们2009年营业收入同比分别增长了39.61%和37.73%。在证券行业的17家上市公司里,太平洋(601099)证券以同比增长为315.78%位居首位,其次是西南证券(600369)同比增长为191.61%,国元证券(000728)同比增长为84.53%。仅有国金证券(600109)、广发证券(000776)、辽宁成大(600739)三家公司的同比增长为负,其他14家公司同比均呈现正增长。

中金公司认为,创新业务推进将给证券业带来结构性轮动机会。绝大多数大中型证券公司均将受益于股指期货。海通证券(600837)则认为,融资融券试点将推动券商创新业务增长。如果上市券商都以占净资本相同比例的自有资金投入到融资融券业务中,则融资融券业务对13家上市券商业绩提升的弹性由大到小排序如下:国元证券、光大证券(601788)、华泰证券(601688)、招商证券(600999)、长江证券、中信证券(600030)、宏源证券(000562)、西南证券、太平洋证券、国金证券、广发证券、东北证券(000686)。

食品制造 现金流量增长最快360.93%   2009年现金流量增长最快的申万二级行业是食品制造,其2009年经营活动产生的现金流量净额为112293.73万元,2008年经营活动产生的现金流量净额为4597.44万元,同比增长360.93%。其次为林业和汽车整车行业,它们2009年现金流量增长分别为309.03%和273.28%。在食品制造行业的7家上市公司里,其中,恒顺醋业(600305)2009年经营活动产生的现金流量净额同比增长率为2239.29%位居首位,其次为*ST伊利和三元股份(600429)同比增长率分别为1011.23%和252.61%。而安琪酵母(600298)和保龄宝(002286)的2009年经营活动产生的现金流量净额同比增长率均为负数。

中信建投认为与2009年相比,2010年食品业有望迎来红五月行情。第一,食品饮料行业景气度处于高位,比去年同期明显提高,为行情启动奠定基础;第二,由于缺乏去年春季四万亿投资的政策刺激,且区域性经济振兴与新能源等题材性行情短暂,市场资金出现投资饥渴,急需新的投资亮点;第三,对未来经济增速放缓预期,食品饮料稳定性和成长性兼备特性凸现优势;第四,经过一季度食品饮料板块调整,估值优势也逐步体现出来。食品饮料板块启动在即。

农产品(000061)加工 净利润增长最快416.23%   2009年净利润增长最快的申万二级行业是农产品加工业,其2009年净利润为58448.39万元,2008年净利润为11322.06万元,同比增长为416.23%。其次是保险和医疗器械行业,它们2009年净利润的同比增长分别为348.42%和307.36%。在农产品加工业的11家上市公司里,如意集团(000626)以2009年净利润同比增长1275%位居首位,其次是东凌粮油(000893)和丰原生化(000930)2009年净利润同比增分别以1240.15%和364.18%。而有近半数的5家公司净利润增长呈现负数。

招商证券认为,一季度农业板块为政策频发+通胀预期带来传统行情,随着年报和一季报的亮丽登场,二季度将迎来由“政策推动”顺利转换为“业绩推动”的行情。一季度国内粮价延续2009年的上涨势头,在下跌的国际市场中独善其身。自2007、2008 年粮价高企的粮食危机以来,国家即高度重视粮食市场,确保国内主要粮食产品的自给率,粮价就一直处于“政策市”之中,国家通过连年提高最低粮食收购价及增加粮食储量等措施,实现了稳粮增收;畜禽等肉类及油脂类产品因供应过大则延续2009年下半年的下跌势头。二季度农产品价格将延续一季度的平衡市。招商证券认为二季度农产品价格上涨的势头将放缓,因为一、二季度是传统的消费淡季,二、目前国内粮食库存仍处高位,后续若粮价等继续上涨政府有可能会抛储平抑,三、国际农产品价格较低,随着进口量加大,对国内农产品价格有一定拉低作用。

太平洋   营业收入同比增长为315.78%

公司年报成功实现扭亏。2009年,公司经纪业务收入同比增长81.97%,承销业务收入同比下降67.44%,自营业务收入同比增长120.15%,由于公司自营业务相对于2008年的巨幅亏损实现正增长,公司2009年成功实现扭亏,整体看,2009年公司扭亏主要得益于经纪业务和自营业务的贡献,同时,2009年证券市场的牛市行情也为公司扭亏创造了基本条件。

季报同比下滑系由于自营业务收入同比下降和管理费用率同比大幅上升所致。截至2010年1季度止,公司经纪业务收入同比增长5.19%,承销业务收入同比增长230.27%,自营业务收入同比下降46.37%;此外,公司管理费用率上升趋势明显,公司2010年1季度管理费用率为49.97%,与2009年1季度的34.08%相比,上升15.89个百分点,升幅46.63%,整体看,自营业务收入同比下降和管理费用率同比大幅上升是公司1季报同比出现下滑的主因。

经纪业务市场份额升势受阻,佣金率继续在下降轨道运行。公司2007-2009年经纪业务呈现显著的稳步攀升态势,2007-2009年公司经纪业务市场份额分别为0.20%、0.22%和0.28%,截至2010年1季度止,公司经纪业务市场份额为0.26%,相对于2009年的0.28%,市场份额下滑0.02个百分点,降幅7.69%,公司经纪业务市场份额的升势开始受阻;佣金率方面,2009年1-4季度,公司股基权综合佣金率分别为0.1809%、0.1764%、0.1662%和0.1603%,截至2010年1季度止,公司股基权综合佣金率为0.1559%,整体看,自2009年1季度以来,公司佣金率始终在下降轨道之中运行。

恒顺醋业   现金流量增长最快率为2239.29%

2010年起恒顺醋业主业收入有望实现快速增长。公司2008/2009年醋类调味品收入分别为4.97和5.03亿元,同比增速仅为1%。2010年公司提出在“百年恒顺”创建的170周年,力求实现跨越式发展,确保“产量增长20%、销售增长30%、利润实现翻番、员工人均收入增长超过10%”四大经营目标完成。中信证券预计全年收入可达到6.21亿元,实现23.6%的增长。随着合资公司股权的收回、产能建设逐渐完成及营销力度加强,公司主业开始步入正轨。

地产业务有望在未来3-4年稳定贡献利润。目前公司未开发土地400亩,可建面积25万平方米左右(且2009年底存货主要为房地产)。公司计划每年开发5-6万平方米。预计随着镇江城市化进程的逐步推进,房产价格有望持续温和上涨,地产业务收入有望保持10%的年均增速,2010-2012年间地产业务收入分别为6.00、6.60、7.26亿元。

未来公司投资收益基本维持现有水平。公司目前投资收益主要来自于对镇江百盛商城及江苏稳润光电参股收益。公司拥有镇江百盛及稳润光电子的股权比例分别为50.0%和25.5%。2009年百盛商城及稳润光电分别贡献利润1700、134万元(2009年利润总额4044万元)。考虑到LED产业波动较大且公司参股比例不大,考察了百盛商城及附近已建成的八佰伴及苏宁电器(002024)经营情况,判断未来百盛商城收益将稳中略降。

如意集团   净利润增长最快1275%

2009年报披露,控股子公司浙江远大进出口有限公司(公司占52%),主要经营和代理国家规定商品的进出口业务,截止到09年末总资产为238821万元,净资产为32873万元,09年实现主营业务收入1298464万元,较上年同期下降28.59%;实现净利润9472万元,较上年同期上升500.17%。

公司主营业务进出口贸易,主要经营大宗商品贸易,按经营所在地划分,浙江地区营业收入占公司营业收入99.97%,公司的经营业绩与区域经济、大宗商品价格密切相关。由于2008年至2009 年上半年,国际大宗商品价格大幅下降,并且浙江地区进口贸易不景气,公司营业收入出现大幅下降。

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