2132点是暂时底

2132点是“暂时底”？

A股本周一大跌后，周二再度小幅下跌，上证指数距离今年1月6日2132点的政策底只有“一步之遥”，还差32点。2132点能否守得住，成为投资者关注的焦点。　　2132点的形成，得益于全国金融工作会议和全国证券期货监管工作会议的举行。全国金融工作会议提出，深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上表示，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。受到高层喊话的利好激励，持续阴跌的股市迎来久违的大涨，1月9日和10日分别上涨2.89%和2.69%。此后，管理层释放出一系列推动更多资金入市的利好。郭树清还罕见地公开表态，“蓝筹股显示出罕见的投资价值”。由此，结合市场估值跌至历史底部区域，2132点被有的市场人士称之为“钻石底”。　　然而，随着5月份以来股指重新回落，2132点究竟是“钻石底”还是“暂时底”，在市场上引发热议。就投资者信心而言，当前状况比1月初更糟糕。本周一的股指跌破2200点，反映出投资者对经济下行极为担忧，而基本面欠佳直接有损投资者信心。上周五的降息，有利于企业降低融资成本，缓解融资压力，促进经济平稳增长，对股市是利好。可降息效应如同“双刃剑”，同时预示着即将公布的二季度经济数据预期不佳。股市投资者担心经济下行，这种担心在今年1月初并未如此之强。近半年来，国内经济数据欠佳，欧债危机没能走出阴云，增强了投资者的避险情绪。眼下，面对可能引爆的半年报“地雷”，场外资金更是谨慎观望。　　值得一提的是，导致股指跌破2200点，与蓝筹股不争气有很大关系。大盘蓝筹股本该发挥股市“稳定器”的作用，何况长期弱势的蓝筹股已具有低市盈率特征，甚至股价“破净”。可在本周一，银行股再次集体破位重挫。其中，招商银行、兴业银行连续两个交易日分别下跌6.45%、4.15%。银行股数万手的大卖单和大买单交替出现，显示“砸盘”或是基金等机构所为。这些机构选择阶段性离场，从而规避利率市场化与降息对银行利差的双重冲击。可见，国内不少机构称不上真正的长期投资者，在股指低位不计成本抛售的陋习依然存在。　　当前提振股市信心，一方面，有待宏观经济回暖。在不确定因素较多的三季度，股市难免面临严峻考验。如果经济增速在三季度出现拐点的话，股市也将迎来反弹的转机。另一方面，证券市场改革有待进一步深化，现有的新股发行制度、退市制度及分红新政等改革，还没有使投资者信心得到显著回升。投资者期盼改革能够触及市场本身的定位，改变A股市场“重融资、轻回报”的状况。　　A股历史上，跌破政策底的先例并非没有，政策底有时候不等于市场底。例如，在同时宣布央企增持、汇金买入三大银行股、印花税改为单边征收等三大利好后，上证指数2008年9月19日大涨9.46%。此前一个交易日最低的1802点，被一致视作政策底。事后证明，当时股指的市场底是10月28日创下的1664点。这意味着避险情绪往往不会因为逼近政策底而减少，接近政策底也不是场外资金入市的集结号。　　需要看到的是，当前股市的估值水平低于1664点，即便政策底不等于市场底，杀跌动能有望逐步减弱。2132点是“钻石底”还是“暂时底”？着眼于中长期投资，以及对中国经济长期平稳增长的看好，投资者不必太纠结。

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